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| 輕工制作行業(yè)月報：紙品需求改善 地產(chǎn)銷售回暖 |
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來源:本站 發(fā)表于：2025-2-17 |
投資要點：
商場回顧：11 月輕工制造板塊上漲6.40%，跑贏滬深300 指數(shù)5.74pct，漲幅在中信職業(yè)中排名4 名。本月個股超七成上漲，漲幅靠前的5 名分別是粵桂股份、實豐文化、柏星龍、美之高、泰鵬智能。
造紙：造紙企業(yè)收入、利潤持續(xù)增加但增速放緩，產(chǎn)值增加但增速下降；廢黃板紙價格上漲，闊葉漿持續(xù)回落，針葉漿略有上漲；包裝紙迎來傳統(tǒng)旺季，疊加職業(yè)內龍頭企業(yè)停產(chǎn)，供需格式改進，呈現(xiàn)供弱需強，價格經(jīng)連續(xù)調漲后落地狀況較好；文化紙價格亦呈現(xiàn)止跌上升；24Q3 由于造紙成本攀升導致職業(yè)盈余下滑，進入24Q4 生產(chǎn)成本隨漿價回落將環(huán)比下降，企業(yè)盈余有望修正，疊加方針帶動消費預期改進，經(jīng)濟基本面有望好轉，各類紙品需求有望上升。
居：地產(chǎn)發(fā)布稅收優(yōu)化方針，地產(chǎn)出售改進明顯，方針作用持續(xù)開釋；10 月建材居商場持續(xù)延續(xù)“金九銀十”旺季行情，具類零售額當月增速環(huán)比明顯提高，商場在閱歷了兩個月負增加后，出售狀況持續(xù)回暖，隨著居以舊換新方針進步落地，消費需求持續(xù)開釋，居企業(yè)24Q4 訂單有望好轉；2024 年9 月以來，加碼發(fā)布地產(chǎn)方針，促進房地產(chǎn)商場止跌回穩(wěn), 地產(chǎn)出售延續(xù)回暖，居作為地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈有望充分獲益；居板塊當前估值已開始修正，后續(xù)仍有進步上升空間。
投資建議：到2024 年11 月29 日，板塊的PE（TTM）為32.24倍，處于近十年50.16%分位；細分子板塊居、其他輕工的PE估值水平分別位于前史35.76%、26.18%分位，估值仍處于前史偏低水平。保持職業(yè)“同步大市”投資評，建議重視造紙板塊具有林漿紙體化優(yōu)勢的頭部企業(yè)太陽紙業(yè)，以及特種紙企業(yè)仙鶴股份、華旺科技，重視居板塊相關龍頭企業(yè)歐派居、索菲亞、公牛集團，以及獲益于外需提高的相關居出口鏈企業(yè)致歐科技、樂歌股份。
危險提示：1）宏觀經(jīng)濟增加不及預期的危險； 2）職業(yè)競賽加劇的危險； 3）需求不及預期的危險；4）原材料價格大幅上漲的危險。
【免責聲明】本文僅代表三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，危險請自擔。
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